股票市场并不决定我们整体经济的运行状况。我想，主要是由于1929年出现的股市大崩盘，人们逐渐有了越来越深的印象，以为股票市场是导致经济繁荣与凋敝的根源。实际上，纽约证券交易所只不过是一个股票买家和卖家在此会聚的交易场所。股票市场所做的一切，就是记录这些买家和卖家对工商业当前状况以及未来形势所做的判断。

　　简而言之，股票市场是体温计，而不是发不发热的身体状况。假如国家正在遭受通胀的不良影响，或者因政府信用削弱而遭遇困难，这些情况产生的效应会在股票市场上显现出来，但问题的根源并不在于股票市场本身。

　　我重申一遍，将体温计与热症区分开来至关重要。如果体温计使用失灵，我们会面临一种问题，但是，如果体温计表现不正常是由于股票市场正在记录——过于准确地记录——我们经济的种种困难和弊端，那么我们面临的就是截然不同的问题。

　　正巧最近几年来证券投资界发生了若干结构性变化，这些变化值得进行细致研究。譬如，投资信托和共同基金的发展引人注目，免税的养老基金和各类基金会也发展迅速。像寿险公司和储蓄银行这样一些机构，随着规范其资产持有的法律发生变化，现在已经购买股票了。

　　由于存在资本利得税，很多投资者不愿卖掉自己持有的证券。很多行业的工厂扩建，都是通过自身盈利和税收减免所得进行融资，而不是通过外部资本提供资金。这些变化以及其他变化对股票市场的运行已产生多大影响，尚未得到真正全面的研究。

　　每种形式的税收豁免可能产生的所有后果，也应该重新加以审视。现在的税率如此之高，以至于商业决策越来越取决于公司或个人的纳税状况。这使得税收豁免对经济的影响比以往任何时候都更加广泛。

　　巴鲁克的十大投资原则：

　　（1）不要投机，除非你可以把投机当做一份全职工作。

　　（2）谨防理发师、美容师、侍应生，实际上要谨防任何人给你带来“内部”信息或“特别消息”这样的好东西。

　　（3）买入某只证券之前，必须弄清楚一切可以弄清楚的关于这只证券的公司、公司管理和公司竞争对手的情况，以及公司的赢利状况和未来发展前景。

　　（4）不要企图在底部买入、在顶部卖出。谁也不可能做到这一点——除了骗子。

　　（5）学会如何迅速地接受损失、干净利落地处理损失。不要指望能做到一贯正确。如果已犯下错误，尽可能快速止损。

　　（6）不要买入太多不同证券。最好仅持有几只可以持续关注的证券。

　　（7）定期重新评估所有投资，看看不断变化的情况是否已改变这些投资的前景。

　　（8）研究自己的纳税情况，了解何时卖出股票可以获得最大税收优势。

　　（9）始终以现金储备的形式保留一部分适量资本。永远不能将所有资金投资出去。

　　（10）不要试图做个万事通，什么投资都想做。坚守自己最熟悉的领域。